빌 에크먼 :수려한 외모, 행동주의 투자자, 베이비 버핏

빌 에크먼! 그를 수식하는 단어들과 형용사들이 제법 있다.
베이비 버핏으로 불리는 수려한 외모의 행동주의 투자자.
 

빌에크먼은

행동주의 투자자, 칼 아이칸과 쌍 벽을 이루는 그는 1966년 부유한 뉴욕에서 부동산 사업가의 아들로 태어났다.
아슈케나지 유대교 집안출신으로 우수한 성적으로 하버드에서 사회학 학사와 경영학 석사를 졸업했다.
1992년 대학원 졸업이후 기업의 입사를 하지 않고 동료 졸업 동기들과 투자회사 고담 파트너스를 설립했다.
1995년 록펠러 센터 입찰에 참여하고 계약을 성사시키지 못했으나 이름을 알렸고 3년 후 투자자들로부터 관리자산  5억 달러를 맡게된다. 그 이후 크고 작은 소송에 휘말리고 2003년 펀드를  폐쇄하였다.
2004년 에크먼은 개인 자금과 전 사업 파트너인 Leucadia National로부터 5,400만 달러를 받아 개인펀드로 퍼싱스퀘어 캐피털을 설립한다. 이후에 빌 에크먼은 공격적이고 적극적인 결정으로 투자에 임하여 극도의 승과 패를 동시에 경험한 다소 갑론 을박이 있는 인물이다.
그의 제1 투자 규칙은 “아무도 믿지않는 대담한 결정을 하는 것”이라고 한다.
투자경력 17년 동안 연평균 연 17%의 수익을 낸 뛰어난 펀드매니저이며.  2020년에는 하락장에 베팅하여 엄청난 수익을 내었다. 신용부도 스와프를  2,700만 달러를 사들여 26억 달러 ,약 3조 1800억 원의 돈, 투자금의 100배가 넘는 수익을 내었다.
현재 에크먼은 성공적 투자를 바탕으로 21년 현재 30억 달러의 순자산가이다.
그는 한국 대표기업 쿠팡에 초기 투자자이기도 하다. 쿠팡상장 직후 큰 수익을 얻자 13억 달러, 약 1조 5000억 원을 자신의 퍼싱스퀘어 재단과 자선 관련펀드, 비영리 단체에 기부하였던 걸로 유명하다.
 

(최고와 최악)

 에크먼의 투자는 해지펀드 역사상 최고와 최악의 투자 이력을 모두 가지고 있다. 과감한 결정과 주저하지 않는 행동주의 투자가의 결과 들인 것이다.
일반적으로 투자자들은 ETF나 지수를 활용하고 리서치나 상담등을 참고하여 주식을 매입하는 수동적인 패시브적 투자를 한다. 
반면,빌 에크먼은 지배구조가 탄탄치 않거나 비효율적인 경영진이 있는 특정 기업의 주식을 대량 사다 들여 주주로 등재해 기업 경영에 관여하여 수익을 내는 기법을 쓴다. 기업가치가 오를 때까지 기다리는 것이 아니라 적극적인 경영의 개입으로 단기간에 기업의 가치를 높혀 공격적으로 수익을 실현한다.
 

성공사례 )

1. 패스트푸드 웬디스(WEN) :
그는 웬디스 지분에 투자하여 기업공개(IPO)를 만들어 큰 성공을 만들어 내었다. 당시 웬디스가 소유하고 있던 팀 홀튼을 분리 매각하게 하여 수익부분을 개선시킨 후 웬디스에 대한 투자를 만들어 내었다. 2005년 중순에 에크먼이 개입후 그가 청산할 때까지 웬디스의 주식은 38달러에서 71달러까지 상승하였다.
2. 캐나다 철도 회사(Canadian Pacific Rallway)
적자회사이던 캐나다 철도회사의 대주주가 되어  CEO를 교체하고 경영을 개선한 후 흑자경영을 이루어 낸다.
3. 미국 우편사업 GGP(General Growth Properties):
파산에서 구하여 원래 투자액의 110배의 수익을 올렸다.
 
실패 사례 )
1. 허벌라이프(Herbal Life): 건강보조 식품회사인 허벌 라이프가 다단계 회사라고 회사의 건전성을 지적하며 공매도를 했었으나 여러 번의 법정공방끝에 빌 에크먼의 주장이 잘못된 것으로 판단이 났고 허벌라이프에게 10억 달러의 손실을 입히고 본인의 캐피탈도 손해를 입었다.
2. 밸리언트(BHC)
캐나다 제약업체인 벨리언트를 신뢰하여 왔던 빌 에크먼은 작은 제약 회사들을 인수하여 약값을 천정부지로 올려 폭리를 취하는 벨리언트의 비윤리적인 행적이 드러나자 당시 밸리언트의 CEO를 해고하고 특단의 조치를 취하였지만 회사의 주가는 거의 95% 하락하여 40억 달러의 손해를 본 후  정리를 했었다.
3. 넷플릭스 투자 실패
22년 넷플릭스의 지분을 인수한지 3개월 만에 주가가 폭락하며 4억 3000만 달러의 손실을 입고 310만 주를 매도하여던 사례가 있다.
 

(에크먼의 투자원칙)

그가 성공과 실패를 크게 맛보았던 이유를 8가지의 성공법칙으로 이야기한다.
블룸버그와의 인터뷰 자리에서 밝인 내용들이다.
먼저, 투자의 실패 원인은 평소 고수하던 투자원칙을 벗어났기 때문이라고 했다. 중압감을 느끼고 원칙을 벗어난 시도를 할 때마다 실패를 경험했다는 것이다.
 
그는 성공을 위해 8가지를  고수하는 원칙이 있다.
1.   투자할 기업의 비즈니스가 심플하고 예측이 가능해야 한다.실적이 좋은 기업이라도 돈이 어떻게 벌어지는지 이해가 안되는 구조는 위험하다고 본다.
2.    잉여현금흐름이 발생하는 기업에 투자한다.
3.   시장 선도기업에 투자한다. 스타트업보다 상장기업들중 마켓에서 주류기업을 픽한다. 그 이유는 선도기업은 마켓의 장악력이 있어서 경쟁자들에게서 방어가 용이하고 매출을 일정수준 유지할 수 있기 때문이다.
4.   진입장벽이 높은 산업체를 선호한다. 철도가 그 예이다. 고객이 한번 진입하면 교체나 변경이 불편하고 어려운 비즈니스를 일컫는다.
5.   자본대비 높은 수익률 가치투자에 있어 가장 주목받는 지표인 (ROIC)를 내는 기업에 투자한다
6.   외부 위험요인에 영향을 덜 받는 기업에 투자한다. 상품이 아무리 좋더라도 통제가 불가하다면 어떠한 투자자도 해당 기업의 미래를 통제, 예측이 쉽지않기 때문이다.
7.   외부의 자본의존도가 낮고 레버리지가 낮은 재무구조가 탄탄한 기업이어야 한다. 이는 예측 가능함을 증명함으로 투자자에게 안전함을 보여준다.
8.   훌륭한 경영진과 지배구조를 본다. 주주에게 이익이 되는 방식으로 회사를 운영하는 경영진이 있는 회사여야 한다.
 

(투자종목과 기간)

소수종목을 장기투자한다.
10개 이하의 종목을 장기 보유(3-5년)한다.
21년 6월에 발간된 퍼싱스퀘어 보고서에 보면, 포트폴리오에는 홈하드웨어 소매업체 LOWES, 패스트푸트 치폴레, 세계호텔체인 힐튼, 도미노피자, 레스토랑 브랜드 QSR, 과학 분석 기기를 제조하는 애질런트 테크놀로지, 부동산 개발 및 관리업체인 하워드 휴스(HHC)등이다.
 

(QUOTE)

빌 애크만은 종종 공식석상에서 투자에 관한 의미있는 유명한 QUOTE을 많이 말해왔다.
 대표적으로  몇 개의 QUOTE를 알아보자.
 
"In order to be successful, you have to make sure that being rejected doesn't bother you at all."
성공을 위해서는 거절당하는 것이 1도 신경 안쓰이듯 아무렇지도 않아야 한다.
"Investing is a business where you can look very silly for a long period of time before you are proven right.'
투자는 당신이 옳다는 것이 증명되기 전까지는 오랫동안 당신이 매우 바보처럼 보일 수 있는 사업이다.
"I've seen very few people in the world accomplish anything unless they were optimists."
나는 낙관주의자가 아닌 이상 무언가를 성취하는 사람을 세상에서 거의 보지 못했다.
"From day one, I was always unafraid to ask someone to invest because, I thought that, while capital was a commodity, good investment ideas were rare assets."
첫날부터 나는 항상 누군가에게 투자를 요청하는 것을 두려워하지 않았다. 왜냐하면 자본은 상품이지만 좋은 투자 아이디어는 희귀한 자산이라고 생각했기 때문이다.'
"I'm not emotional about investments. Investing is something where you have to be purely rational and not let emotion affect your decision making - just the facts."
나는 투자에 대해 감정적이지 않다. 투자는 순수하게 이성적이어야 하며 감정이 의사 결정에 영향을 미치도록 해서는 안 되는 것이다. 그것이 팩트다.
"If I believe that I am right, I will take it to the end of the earth until I am proven right."
'내가 옳다고 믿는다면, 내가 옳다는 것이 증명될 때까지 그것을 땅 끝까지 가져갈 것이다.'
"What the market tells you in the short term is what a certain subset of people believe. That doesn't mean they're right."
시장이 단기적으로 말하는 것은 특정 부분군의 사람들이 믿는 것이다. 그것은 그들이 옳다는 것을 의미하지 않는다.
"Everyone told me it was a really stupid idea to start my own hedge fund right out of business school. That's how I knew that it was a good idea."
모두가 경영대학원을 졸업 후 바로 헤지펀드를 시작하는 것은 정말 바보 같은 생각이라고 말했다. 그것이 좋은 생각이라는 것을 알게 된 방법이다.
 
 최근 23년 상반기 현재 알파벳 구글 주식 1030만 주를 새로 매수했다고 한다. 행동주의 투자자로 이름을 알린 그 이지만 그는 최근 상반기에 비하인드 스토리 접근방식을 위해 공개적인 전투를 그만두려 한다고 발언을 한 적이 있다.